数读公链用户价值：以太坊仍是大户首选，TON上无巨鲸？

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币安比特币新闻 发布于 2025-08-15 04:08

数读公链用户价值：以太坊仍是大户首选，TON上无巨鲸？

原文作者：Frank，PANews

自从 Telegram 生态内的小游戏爆火之后，加密领域的用户量迎来了激增，此前的明星项目用户量在 TG 小游戏动辄上千万，甚至数亿用户的量级面前似乎显得微不足道。但我们好像都忽视了一个问题，关于用户的价值讨论。以太坊的日活跃用户只有 40 ~ 50 万之间，却仍是市值第二大的公链，而日活轻松突破 200 万的 TON，却只能排在第十位左右？是市场对于价值的错估还是这些公链之间的用户价值确实存在巨大的差距？PANews 就各个公链的用户真实价值做了一番分析，试图揭开公链用户价值的谜团。

主要研究方法如下，为了更加真实的还原各个公链上的用户价值。PANews 对 Solana、以太坊、TON、Sui、Base、BSC 等几条热门公链的部分代币进行计算，由于一直以来没有现成的指标展示公链用户价值，我们通过将代币市值和持币人数相除后得到的平均值，对比这个平均值也就是这些热门代币的平均每个地址的持币价值，另外，为了更贴近真实情况，将持币地址当中的交易所地址、团队持币地址、锁仓地址等大户剔除后进行计算。当然，这个方法可能并不严谨，因为平均值从来都不代表大多数，且市值存在虚市值，但这对公链用户的价值排名具有较大参考意义。

除此之外，PANews 还针对每个公链的日交易额除以日交易笔数，计算平均每笔交易的规模也能一定程度的反应链上的用户价值情况。

数读公链用户价值：以太坊仍是大户首选，TON上无巨鲸？

Solana 如今已经成为行业内最具代表性性能公链，其各项指标也基本可以作为一个标准进行对比。不过在调研的过程中，PANews 发现 Solana 的治理代币 SOL，居然在任何地方都无法得知该代币的持币人数。因此在研究时，我们只能取一些其他在 Solana 链上较有代表性的代币作为数据来源，如 JUP、USDC、USDT、BOME、Bonk 等。

在经过计算后可以看出在在直接将这些代币的市值和持币地址进行相除后平均每个地址的持币价值约在 2240 美元左右，这个数值在各个公链当中仅次于以太坊。不过在这些代币的锁仓、交易所等地址剔除之后，其平均地址的持仓金额则降至 635 美元左右。

此外，在对比这些代币的持币价值当中可以看到持有 MEME 币的用户地址平均金额要明显高于稳定币的账户，这个现象在以太坊则是反过来的，或许侧面也能说明相比较而言，以太坊的用户可能更偏好 DeFi，如通过稳定币生息的收益方式。而 Solana 的用户则更偏好于冲土狗。根据 Hello Moon 的数据显示，过去一个月，超过 8600 万用户钱包中持有 0 SOL，约 1550 万用户持有少于 1 SOL，约 150 万用户持有少于 10 SOL。

10 月 8 日的数据，Solana 全链产生了约 2.5 亿笔交易，其中约 26.2% 的交易是非投票交易。当日的总交易额约为 11.5 亿美元，平均每笔交易的规模为 17.4 美元。这个交易规模看起来还是以 MEME 币的交易为主。

近期，Sui 将成为 Solana 最有力的竞争者的言论甚嚣尘上，从链上数据来看 Sui 的数据也确实有着较为出色表现。在 Sui 上，我们选取了 SUI、wUSDC、USDT、CETUS、SCA 等几个市值较高的代币作为对比。在 Sui 上，这些代币明显的分散程度更高，因此 wUSDC、USDT 几乎没有比例太高的剔除对象。综合来看，Sui 上这些代币的平均地址持仓金额为 271 美元，这个数据值要高于 TON，和 Solana 约有 1 倍的差距。

不过，从交易规模上来看， 10 月 8 日数据显示，Sui 的平均交易规模为 1.8 美元，是各个公链当中最低的。不过这个数据可能是源于 Sui 近期的交易笔数出现异常激增，超过了 1 亿笔，具体是机器人进场刷量导致还是又一个类似 SPAM 的垃圾邮件挖矿程序出现目前还无从得知。如果按照 10 月 3 日的数据计算，平均每笔的交易规模约为 11.47 美元，这个数据略低于 Solana，但远高于 TON（这个数据可能更接近于 Sui 的日常水平）。

靠着 Notcoin、Hamster Kombat、DOGS 等几个热门小游戏的推动，TON 已成为当下活跃度最高的公链之一。不过，TON 的真实热度和市场的认可似乎一直都处于一种模糊的状态。据 cointelegraph 报道， 10 月 7 日，Web3 反诈骗解决方案 Scam Sniffer 分享了一张基于 TON 的黑客软件宣布关闭的屏幕截图。黑客表示，社区中没有足够的加密鲸鱼，这对其业务不利。

在 TON 上，我们选取了 DOGS、NOT、TON、USDT、HMSTR、CATI 等几个代币进行分析。这些代币的结果显示，其平均的地址金额仅为 106 美元，在几个分析的公链当中处于垫底状态，而在交易规模上，TON 的交易规模仅为 3.38 美元，也处于较低水平。或许，从这个角度来看，TON 生态目前仍处于只有热闹，没有热钱的状态

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比特币行情

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根据growthepie.xyz的数据，支付给L1（以太坊）的租金。

以太坊的层一曾显著受益于这些L2的活动。在2023年11月，像Arbitrum、Base、Optimism和Linea这样的L2解决方案每天为以太坊L1贡献了估算的20万美元的租金。到12月，这些费用每日至多达到150万美元。然而，经济支持此后有所减少。从2023年12月到2024年3月，L2对以太坊的支付下降到每天不到25万美元，到3月初又飙升至约170万美元。而到2024年4月底，这些费用大幅下降，每天支付给以太坊主网的费用不到1万美元。这一下降引发了关于如果大部分活动永久转向L2，以太坊L1基础设施的长期可持续性的问题。

比特币也面临类似的问题。一旦比特币（BTC）转移到闪电网络或其他比特币侧链上，交易就避开了主链，使矿工无法获得他们通常会通过处理交易而赚取的费用。比特币的经济安全性依赖于给予矿工的激励，包括交易费用和大约每四年减半的区块奖励。随着费用转移到链外，越来越多人担心比特币矿工可能无法继续获得足够的经济动机来保护网络，从而可能随着时间的推移使其安全性降低。

截至2024年10月6日，根据bitcoinvisuals.com的数据，比特币的闪电网络（LN）容量约为5,360个BTC。矿工只有在比特币（BTC）在闪电通道上进出时才获得费用，意味着当交易在LN上链外发生时，他们不会获得任何费用。同样，被包装比特币（WBTC）和其他代币化形式的比特币一旦被转换，也不会为L1带来显著费用。

与Bons一样，Blockchair的首席开发人员Nikita Zhavoronkov已表达了对比特币安全预算缩减的担忧。根本问题在于，以太坊和比特币都是在假设用户会为使用基础层付费的前提下设计的。这些费用是维持区块链安全性的关键部分，尤其是在区块奖励随着时间下降的情况下。若太多交易在L2上进行，L1可能因费用不足而受到影响，从而减少验证器和矿工保护网络的动机。

尽管L2解决方案如Arbitrum和Optimism在可扩展性和成本效率方面带来直接好处，但如果未能为基础层贡献足够的收入，可能会损害以太坊L1的长期可行性。同样，比特币的闪电网络虽解决了一些比特币的可扩展性问题，却完全将矿工排除在交易环节之外，使得BTC的安全模型完全依赖于不断减少的区块奖励。

虽然毫无疑问，L2解决方案为以太坊和比特币的可扩展性问题提供了临时修复方案，但它们就这些网络的长期健康提出了重要问题。如果L1区块链依靠稳定的费用流来激励矿工和验证者，而这些费用越来越多地被L2解决方案捕获，这些区块链的经济模型可能会失衡。

Dune.com统计数据，L2和L1基准截至2024年10月6日的总原生Gas使用份额。

以太坊和比特币的终极目标一直是创建能够处理全球需求的去中心化、安全的网络。然而，如果L2解决方案继续将交易从L1抽走而没有为基础层提供足够的费用，这些网络的安全性和去中心化可能会受到威胁。找到L1和L2活动之间的平衡对区块链的未来可扩展性至关重要。奖励的问题也没有解决针对L2概念的批评，这些概念通常被视为比主链明显更中心化，使其更容易受到攻击和盗窃。

总之，虽然L2解决方案在交易速度和成本方面提供了明显的好处，但它们也引入了对以太坊和比特币长期可持续性的重大风险。如果没有机制确保L2对基础层的安全性和基础设施作出有意义的贡献，这些解决方案可能被证明更像是临时解决方案而非永久解决方案。以太坊和比特币社区将需要仔细考虑如何在不妥协的情况下扩展其网络的基本原则，使其在去中心化金融领域独树一帜。

随着主流采用的到来，以太坊和比特币社区解决这些扩展问题的紧迫性加剧。如果不立即建立L1和L2之间的可持续平衡，这些区块链的安全性和去中心化在未来几年内可能受到威胁。解决这些挑战对于保持网络的完整性和确保其长期可行性至关重要。