原文作者：insights 4.vc

原文编译：深潮 TechFlow

在 11 月 5 日至 6 日期间，Coinbase Global (NASDAQ: COIN) 的股价因选举结果上涨了 31% ，从 193.96 美元升至 254.31 美元。本报告深入分析了 Coinbase 的当前财务状况以及其 Layer 2 区块链 Base 的性能指标。

收入分解 ( 2020 年第三季度 - 2024 年第三季度)

收入

• 2024 年第三季度总收入： 12.052 亿美元，低于 2024 年第二季度的 14.496 亿美元，但较 2023 年第三季度的 7.725 亿美元有所增长。

• 收入趋势：自 2021 年第四季度达到峰值后，自 2022 年第二季度起，总收入趋于稳定但处于较低水平。

按细分市场的收入

• 消费者交易： 2024 年第三季度为 4.833 亿美元，较第二季度的 6.648 亿美元有所下降，显示出对市场波动的敏感性，但仍是主要收入来源。

• 机构交易：从 2024 年第二季度的 6, 360 万美元略降至 5, 530 万美元，波动较小，但贡献的收入比例较低。

• 区块链奖励： 2024 年第三季度为 1.548 亿美元，虽低于第二季度的 1.851 亿美元，但同比增长，提供了与区块链发展相关的稳定收入。

• 稳定币收入： 2.469 亿美元，各季度保持稳定，显示出 Coinbase 在数字货币领域的重要作用。

• 利息和金融费用：第三季度为 6, 400 万美元，尽管市场变化，仍提供稳定的收入来源。

• 订阅和服务：第三季度为 5.561 亿美元，低于第二季度的 5.99 亿美元，表明服务有所增长，但受到当前市场压力影响。

费用分析

• 交易费用： 1.718 亿美元（占净收入的 15% ），比 2024 年第二季度下降 10.3% 。

• 技术和开发： 3.774 亿美元，环比增长 3.6% 。

• 销售和市场营销： 1.648 亿美元，略微下降 0.3% 。

• 一般和行政： 3.304 亿美元，增长 3.2% 。

• 其他营业净收入：-860 万美元，表明该类别的净收入。

• 总营业费用： 10.357 亿美元，比 2024 年第二季度下降 6.4% 。

交易量和资产收入贡献

• 2024 年第三季度总交易量： 1, 850 亿美元，低于 2024 年第二季度的 2, 260 亿美元，也低于 2023 年第三季度的 920 亿美元。

• 消费者交易： 340 亿美元，较 2024 年第二季度的 370 亿美元有所下降。

• 机构交易： 1, 510 亿美元，低于 2024 年第二季度的 1, 890 亿美元。

资产收入明细

• 比特币：占总交易量的 37% ，高于 2024 年第二季度的 35% 。

• 以太坊：交易量稳定在约 15% ，显示出稳定的市场兴趣。

• 注：Solana 在过去两个季度中被突出为第三大资产，其总交易收入份额从 10% 增加到 11% 。

• 其他资产：在 2024 年第三季度下降到 33% ，反映出多元化的努力，但目前重点仍在比特币和以太坊上。

资源分配和投资分析

流动性概况

• USDC 持有： 2024 年第三季度为 5.08 亿美元，略低于 2024 年第二季度的 5.89 亿美元。这表明 USDC 仍然是一个稳定的流动性来源，减少可能意味着战略性资产重新部署。

• 存放在第三方机构的公司现金：为 9200 万美元，略低于之前的 9700 万美元，显示出对第三方风险的最小化。

• 货币市场基金和政府债券：增加至 60.88 亿美元，高于 2023 年第三季度的 40.68 亿美元，表明在市场波动中向低风险、流动性强的金融工具的保守转变。

• 公司现金：从 2022 年第二季度的 35.49 亿美元的峰值减少至 15.44 亿美元，可能是由于战略投资或运营需求导致的减少。

• 总流动性资源：在 2024 年第三季度增长至 82.32 亿美元，显示出坚实的财务基础，并为应对战略机会或市场下滑做好准备。

投资和融资活动

• 经营现金流： 2024 年第三季度为 6.87 亿美元，显示出企业在核心业务中产生现金的强大能力和韧性。

• 资本支出：仅为 1900 万美元，反映出对固定成本的保守策略，以支持财务灵活性。

• 战略投资：流出量较小，包括 1400 万美元的风险投资（Coinbase Ventures 的活动细节在 Google 表中可查）， 1800 万美元的加密投资，以及 1.73 亿美元用于法币贷款和抵押品，强调了谨慎的风险管理。

• 融资活动： 2024 年第三季度没有发行新的长期债务，表明战略重心在于有机增长和内部流动性使用。

劳动力指标和其他数据

• 2024 年第三季度的总员工人数：从 2024 年第二季度的 3, 486 人增加到 3, 672 人。

• 每月活跃用户（MTUs）： 780 万人，比 2024 年第二季度下降 4.9% ，同比下降 16.4% 。

• 网站流量：从 2024 年第二季度的 4070 万下降到 3780 万，可能反映兴趣减弱或季节性变化。

• Google 趋势： 9 月份的峰值为 74 ，显示出公众兴趣的波动。

• 应用下载量：从 8 月的 14, 189 次下降到 9 月的 8, 928 次，表明新用户获取速度放缓。

• 招聘信息： 10 月份降至 818 ，可能表明招聘趋于稳定或正在进行重组。

财务比率

注：以下解释基于当前数据提供见解，并非最终结论。建议对数据进行独立审查，详细数据可在 Google 表格中找到。